日前，靠經營淘寶女裝店鋪起家的日禾戎美股份有限公司(以下簡稱“戎美股份”)向深交所遞交了招股說明書，正式向創業板IPO發起沖刺。招股書顯示，公司預計將發行不低于5700萬股股票，擬募集資金近6億元。

招股書顯示，戎美股份是線上服飾品牌零售公司，主營一間“戎美高端女裝”淘寶店，以及兩間天貓店鋪——“Rumere旗艦店”和“Rongmere旗艦店”。2017年至2019年，公司分別實現營收5.85億元、7.04億元和6.94億元;實現凈利潤0.70億元、1.00億元和1.10億元。

淘寶“夫妻店”起家 創始人夫婦持股比例達98.24%

公開資料顯示，戎美股份前身為郭健、溫迪夫妻于2012年成立的“蘇州日禾戎美商貿有限公司”。在該公司成立之前，依托常熟當地成熟的服裝加工產業鏈，溫迪已獨自經營淘寶女裝店鋪多年。

郭建加入之后，夫妻二人開始正式運營“戎美”女裝品牌。公司定位于通過互聯網渠道為消費者提供高品質、高性價比的服飾，產品風格主要為職業與休閑風格的女裝及男裝和配飾。此后，依托小訂單、快反應的互聯網零售模式，“戎美”品牌逐漸積累了大批粉絲。

至2020年，公司主要店鋪“戎美高端女裝”粉絲數量已超400萬，累計獲得超過500 萬次好評。“戎美高端女裝”淘寶店年營收達6.89億元，“Rumere旗艦店”及“Rongmere旗艦店”年營收分別達289.92萬元和205.93萬元。

從招股書來看，截至遞交IPO資料前夕，郭健、溫迪夫妻合計持有公司98.24%股份。股票發行后，兩人仍將持有73.68%公司股份。同時，兩人還分別擔任公司董事長及總經理職務。

戎美股份也意識到了實控人股份過于集中的風險，其在招股書中表示，“公司雖已建立了較為完善的法人治理結構和內部控制組織架構，但郭健、溫迪仍有可能利用其控股地位以及主要決策者身份，對公司重大事項施加影響，從而使公司決策出現偏離。”

銷售渠道單一 99%業務在淘寶和天貓

淘寶和天貓在帶給“戎美股份”巨大用戶基礎的同時，也限制了公司渠道的擴張。同時，公司利潤也遭到蠶食。

招股書顯示，近三年，公司銷售收入通過淘寶、天貓等第三方平臺實現，公司通過淘寶、天貓平臺實現的銷售收入占比達99%以上。

報告期內，公司主要通過電商平臺進行品牌推廣，主要系購買淘寶直通車、鉆石展位、超級推薦、品銷寶等電商推廣服務。2017年至2019年，公司電商平臺推廣費用分別為0.40億元、0.34億元和0.47億元，均占到當年總推廣費用的90%以上。

對于銷售渠道過于集中的問題，戎美股份在招股書中表示，如果電子商務平臺自身經營的穩定性或業務模式、經營策略發生了重大變化，或將相關規則向不利于商家的方向調整，可能會對公司的績產生不利影響。此外，如果雙方合作關系發生重大變動，也可能會對公司產生不利影響。

生產、倉儲嚴重依賴第三方 供應鏈風險高

除了在銷售渠道上依賴電商平臺，在生產以及倉儲物流環節上，戎美股份也幾乎完全交給了第三方平臺。

公司采取外協生產為主、自主生產為輔的生產模式，其中外協生產可分為部分委托加工模式和完全委托加工模式。報告期內，公司營業成本中外協生產模式下的成本占比高達79.30%、83.71%和 87.54%。

招股書顯示，自2017年至2019年，公司完全自主生產的產品金額持續下降，由2017年的0.74億元逐漸降至2019年的0.46億元，其占比也由2017年的20.70%下降至2019年的12.46%。與此同時，部分委托加工的比例由2017年的25.82%飆升至2019年的54.25%。

戎美股份表示，由于外協生產的供應商并非公司直接管理，其生產經營受多種因素的影響。若原材料價格上漲、人工成本上升等導致外協生產供應商成本增加，公司采購成本將相應上升，可能將對公司業績造成不利影響。

倉儲方面，公司僅設原材料倉庫，成衣倉儲環節交由百世物流管理，物流環節則交給順豐速運負責。戎美股份表示，未來如果因第三方倉儲及物流企業管理不當或操作失誤，或其他不可控因素導致物損壞、錯誤配送等情況發生，可能造成公司倉儲損失或運輸效率降低，從而對公司的銷售及經營業績造成不利影響。